Johnson & Johnson Aktie (NYSE:JNJ) – en dybdegående aktieanalyse

Johnson & Johnson Aktie er en aktie der ofte blive klassificeret som en sand udbytte aktie der leverer igen og igen. I denne artikel vil vi kigge på:

1. Er der vækst i omsætningen?
2. Er der vækst i indtjeningen?
3. Er virksomheden virkelig udnyttet?
4. Er der en stærk pengestrøm?

Lad os starte med at se på forretningsmodellen og deres tal.

JNJ – Johnson & Johnson Aktie:

Johnson & Johnson er klassificeret som Udbyttekonge, altså den bedste udbytte aktie og har løbende udbetalt udbytte siden 1963 og er steget i 58 på hinanden følgende år.

Johnson & Johnson er verdens største og mest forskelligartede sundhedsvirksomhed. Virksomheden  består af tre afdelinger:

• medicinalvarer,
• medicinsk udstyr og diagnostik
• forbruger god/diskretionær

Det farmaceutiske og medicinske udstyr tegner sig for ~80 % af salget og genererer det meste af pengestrømmen. Afdelingen for medicin fokuserer på følgende terapeutiske områder:

• Immunologi,
• Onkologi,
• Neurologi,
• Pulmonal,
• Kardiologi,
• Metaboliske sygdomme.

Enhedssegmentet fokuserer på kirurgiske værktøjer, ortopædi, visionsbehandling og nogle få andre. Det sidste segment af forbrugerne fokuserer på babypleje, skønhed, mundhygiejne, medicin over disken og kvinders sundhed. Mere er skrevet på deres hjemmeside.

Styrker:

Johnson & Johnson er et af de velkendte og betroede mærker i verden. Det er en af de mest konsekvente indtjeningsavlere.

– deres 3 segmenter inden for sundhedssektoren giver en enestående mangfoldighed af kvalitetsprodukter til sundhedssektoren.

De udviklede lande har befolkninger, hvis gennemsnitsalder stiger hurtigt. Ældre mennesker forbruger i gennemsnit 7 gange så meget sundhedspleje og produkter som yngre mennesker. Desuden vil den voksende globale middelklasse bruge en stigende mængde sundhedspleje. Dette vil øge deres salg yderligere.

Virksomheden er mere modstandsdygtig over for konkurrenter på grund af sit etablerede distributionsnet og sit salg.

Risici:

Retssager omkring flere J&J-produkter har potentiale til at skæmme virksomhedens omdømme og koste milliarder af dollars. Der er i øjeblikket en igangværende talkum pulver retssag.

De er udsat for mere brede trusler mod den privatiserede sundhedsindustri, herunder: Øget regulering/kontrol fra forbrugere og myndigheder, planer for mere offentlig sundhedspleje og øget risiko for højere sagsomkostninger. Der er masser af andre trusler mod sundhedsindustrien som helhed, men JNJ er mere modstandsdygtig over for institutioner af offentlige sundhedsydelser, da de leverer så mange produkter.  Der er imidlertid altid en trussel om faldende fortjenstmargener, da lovgivningen kræver fastsættelse af priser.

(BEMÆRK: Dette er ikke en godkendelse for eller imod nogen af de offentlige finansierede/privatiserede sundhedsydelser, men nævner blot en potentiel risiko for virksomheden på grund af et skiftende miljø, ikke mere)

Finansiel historik:

En ting, der virkelig er rart ved Johnson og Johnson, er deres virksomheds finansielle resultatark giver 10 års historie, det meste af tiden vil virksomheder bare gøre 3, eller 5 år, så de bestemt ikke forsøger at skjule noget, og som vi vil se nedenfor, har de ingen grund til det.

År.	Omsætning	EBITDA	Gæld	Gæld / indtjening
2011	$65.030	$ 19,389	$14.179	0,7
2013	$71,312	$23,161	$15.123	0,7
2015	$70.074	$22.116	$15.200	0,7
2017	$76.450	$24.539	$32,183	1.3
2019	$82.059	$ 28,079	$ 28,579	1.0

Omsætningen er steget med gennemsnitligt 3%, indtjeningen er steget hurtigere end toplinjens omsætning med 4,7% i gennemsnit, og de er meget underudnyttede, når det gælder gæld, især sammenlignet med nogle af de seneste virksomheder, vi har set (IBM, KO, PEP).

År.	Pengestrøm fra operationer	Kapitaludgifter	FCF/E-forhold
2011	14,298	2.893	15.859
2015	19.569	3.463	16.113
2019	23.416	3.498	17.098

Øges lige over hele linjen. Økonomidirektør har øget 6% i gennemsnit, CAPEX er steget med gennemsnitligt 2%, men uanset at deres frie cash flow til Equity ratio er stigende, selv om de har fået flere penge tilbage i virksomheden. De har brugt noget af deres ekstra likviditet til at betale gælden ned, betalingen for 2019 var $2,82 milliarder. Udbyttebetalinger udgjorde ~10 mia. dollars, og med nogle af de resterende købte virksomheden tilbagekøbte aktier.

Så…

1. Er der vækst i omsætningen? – Ja
2. Er der vækst i indtjeningen? – Ja
3. Er virksomheden virkelig udnyttet? Meget lav gæld
4. Er der en stærk pengestrøm? – Ja

Andre tal:

BEMÆRK: Aktuelt i november 2020 og meget sandsynligt vil ændre sig.

Aktuel årlig udbetaling / aktie	$ 4,04
Udbytte	2,76 %
10 års div . Vækstrate	6,9 %
3 års div . Vækstrate	6,0%
1 års div . Vækstrate	5,9 %
Nuværende udbetalingsforhold for EPS	64,64 %

Set ud fra et udbyttemæssigt synspunkt vil dette potentielt være en stor porteføljeinddragelse. Med mange virksomheder er 1/3 års dividendevækst faldet, JNJ har opretholdt og har stærke udsigter til at øge udbyttesatsen igen.

Lad os projicere, hvad den årlige Udbytteudbetaling kan være ved at bruge en konstant vækstrate på 6 %. (BEMÆRK: Kun et skøn, ikke en garanti for, hvad der kan ske)

År.	2021	2022	2023	2024	2025
Udbetaling	$ 4,28	$ 4,53	$ 4,81	$ 5.10	$ 5,40

Lækkert.

Afsluttende overvejelser:

Set ud fra et økonomisk perspektiv er JNJ utroligt sund, de har stigende omsætning, indtjening, lav gæld og et højt cash flow. Desuden bruger de deres likviditet på ansvarlig vis til at betale gælden ned, betale deres aktionærer og købe aktier tilbage. Desuden er udbyttehistorikken og væksten meget konsekvent.

Der er helt sikkert nogle risici at overveje, virksomheden står over for retssager ofte nok, og detaljer/udbetalinger for dem blev ikke diskuteret her. Derudover er sundhedssektoren mere udsat for et skiftende miljø på grund af udvidelsen/introduktionen/rollback af regler og udvidelse af muligheder for offentlig sundhedspleje. Tag højde for dette.

Jeg håber, at alle synes, at dette indlæg var interessant. Og kastede et bedre lyst over Johnson & Johnson Aktie. Suppler dette med din egen forskning.

Som altid tak for at læse, og Hav en god dag/nat!

• Investering for begyndere
• Skal du købe Apple Aktier?